（原标题：东吴期货商议所策略参考｜民众原油供应趋紧，海外油价重回涨势，原油系商品改日怎么看？）

2023.8.22

本日重点关爱：碳酸锂，PTA

碳酸锂：矿端及碳酸锂营业商存在挺价惜售，对碳酸锂价钱酿成一定营救。濒临现货价钱的抓续着落，部分高资本产能或将减产和停产，高资本产能已被击破资本线，投入负利润。产能的减少也将酿成一定利多，但成果不大，现在国内仍处于供应偏松的时事。现在上中卑鄙价钱处于博弈，盘面价钱在20万元/吨以下有震憾回起飞间。

PTA：全体来回逻辑在于资本端和供需面的共振，原油价钱高位震憾，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也运行触底反弹，预测PXN保抓高位震憾阵势不变。而PTA方面因为近期大型安装历练落实，聚酯新投产开机等镇静运行扭转8月份蓝本PTA累库的预期，短期PTA仍然看护看多想路，警惕回调风险，中弥远比及具体信号再择机作念空。

宏不雅金融衍生品：底部震憾延续

股指期货。周一商场连接休养，沪指跌破3100点，个股近3700家着落，成交额萎缩至6783亿元，权重板块弘扬较差。5年期LPR与上月抓平，主如果为了结识银行息差水平，为后续存量房贷利率下调保留空间。近期商场情谊偏弱，指数预测延续底部震憾走势。如果后续经济改善得回考据约略战术力度超预期，指数有望重回震憾上行通谈。TMT板块抓续休养后拥堵度已大幅回落，后续关爱产业催化情况。

玄色系板块：纯碱延续强势

螺卷。5年期LPR利率不测莫得变化，低于商场预期。基本面钢材需求莫得什么改善，价钱侍从资本波动，当下钢厂主动减产能源不及，铁矿和双焦价钱总体强势，对钢价有一些营救，预测盘面震憾为主。

铁矿。铁矿走的逻辑如故是自身基本面的强势，铁水高位，铁矿需求好，预测盘面震憾偏强运行，操作上建议多铁矿空螺纹套利。

双焦。部分煤矿仍在停产，焦化厂利润不及也有所减产，双焦供应短期偏紧。不外，钢厂对焦化厂建议一轮100-110元/吨的降价，预测本日起履行，现货方面不支抓盘面上行。因此操作上不建议追高，仍建议接近7月上下点时波段操算作主。

玻璃。受纯碱价钱大幅抬升影响，浮法玻璃资本线上移，盘面价钱止跌反弹。然而浮法玻璃在产条数结识,而卑鄙房地产关通盘据仍旧欠安，现在产销同环比也抓续走弱，供需阵势正向宽松回荡。因此操作上不建议追高，建议逢高轻仓布空。

纯碱。远兴二线原筹谋月内焚烧，但此前已焚烧两月的一线产量仍不结识，二线投料时刻预测延后。同期现在仍有不少碱厂还存在历练，供应仍旧偏紧。需求端，卑鄙需求方面刚性，库存在极低位，现货垂死，盘面仍有益多营救，前期多单连接抓有，10-1正套连接抓有。

能源化工：PTA短期暂偏多

原油。隔夜油价高位震憾。商场处在沙特减产下商场供需垂死与需求抵制之间的博弈。需求抵制主要来自于中国真金不怕火厂的采购下降、好意思国季节性耗尽行将结束以及宏不雅层面的压力。咱们合计原油在沙特自主减产存续时刻基本面如故偏强，但要警惕宏不雅避险情谊抓续爆发风险，布伦特原油参考波动区间78-90好意思元。

沥青。8月第3周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率联贯第四周增多，增速放缓但抓续处于高位。出货量看护有限增多，社会库存去库势头显耀放缓，厂库逆季节增长暂缓，基本面边缘变化不大。沥青开工率近期大幅增多，且结尾需求开释受形状资金影响较为严重，不搁置出现逆季节累库征象。不外资本端原油短期如故偏强且库存实足值不高，预测总体高位震憾，激进者不错区间高位埋伏空单，风险点主要在于资本端抓续拉升。

LPG。跟着现货价钱上行，09合约的基差飞速走弱，在基本面与资本端的强势带动下，盘面空头信心彰着不及，盘面反套大齐离场甚而转为正套。虽仓单数目为历史最高水平，但与现时的抓仓量严重不匹配，因此仓单带来的压力可能相对有限，无法深跌。需要细心跟着基差竖立以及交割月的到来，多头麇集离场从而出现盘面下行。

PTA。全体来回逻辑在于资本端和供需面的共振，原油价钱高位震憾，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也运行触底反弹，预测PXN保抓高位震憾阵势不变。而PTA方面因为近期大型安装历练落实，聚酯新投产开机等镇静运行扭转8月份蓝本PTA累库的预期。策略建议：短期PTA仍然看护看多想路，警惕回调风险，中弥远比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差滚多作念多，TA-PF头寸离场。

MEG。乙二醇昨日换月至01合约，近期聚酯链全体要点上移，乙二醇跟涨，然而涨幅偏弱，昨日7月收支口数据出炉，净入口54.8万吨，环比着落9.7%，同比着落2.6%，基本顺应预期。资本端变动有限，后续大型安装存在重启预期，高库存预测会连接压制弹性。策略建议：01合约底部存在营救，上行空间400元/吨傍边。

PVC。昨日PVC侍从巨额商品板块普涨，近期地产音问频发，对PVC有提振成果。现时供应端趋稳，出口行情接近尾声，国内卑鄙行业追涨意愿不热烈，现在基本面无彰着改善，关爱宏不雅情况变化。策略建议：8月中下旬之后不错顺应逢高作念空

甲醇。音问面上，前期泊车的南好意思特巴两套狡计110万吨/年的甲醇安装已于上周末重启规复。现时斯尔邦MTO安装重启后结识运行，宁夏宝丰三期MTO安装投产在即，烯烃需求镇静向好回升。而秋季历练的邻近、传统需求的“金九银十”旺季、国表里冬季自然气安装的限产以及冬季燃料需求的增多等预期仍在，库存及估值实足水平不高的情况下，2401合约的价钱要点中弥远仍具备上行基础。因资本下移带来的回调则是逢低作念多的较好时机，但需细心因煤价超预期休养而出现的超跌风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05建议逢低正套；近期PP供应端出现减产利好驱动而甲醇价钱缝隙回落，PP-3MA短期有所膨大。不外甲醇制烯烃安装重启访佛PP仍处产能投放周期，MTO不应看护高利润，中弥远PP-3MA仍建议逢高作念缩。

棉花。郑棉止跌反弹，看护高位震憾。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要关爱试验产量与预期产量之间的各异。战术端休养飞速，日均抛储量增多 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同期，抢收和下半年耗尽向好预期仍存，抛储看护 100%成交，对棉价组成营救。操作上， 前期多单止盈离场，恭候新的指挥再择机入场。

有色金属：关爱周内铜铝入口流入情况

铜。异邦货泉源入，现货升水下调。周一伦铜收涨0.14%，沪铜主力日盘涨0.29%，夜盘收涨0.09%。宏不雅面，国内情谊偏空，若未出现本质性的战术端营救，商场信心预测将延续缝隙。基本面，异邦货泉源入，部分缓解国内垂死情况，现货升水下调，但卑鄙仍在补库进度中，社库累库镇静，基本面改善有限，跟着旺季到来有再度收紧的可能，预测铜价仍将处于僵抓景况，跨期正套逢低顺应参与。

铝/氧化铝。库存处于低位，铝价高位震憾。周一伦铝收涨0.33%，沪铝主力日盘收涨0.30%，夜盘收涨0.33%。入口窗口掀开，本周存在麇集到港可能，供应边缘压力进一步加大，但月差结构能否转头需要关爱铝锭本质性的累库出现，短期铝价看护高位震憾。氧化铝跟着复产鼓吹，需求增多，短线营救氧化铝价钱，但起自己实足阵势不改，看护回调作念多想路。

农居品:短期全体看护偏强阵势

油脂。隔夜好意思豆和油脂冲高回落，因预期好意思豆孕育优良率进步，但试验公布的优良率抓平。年度田间巡视正在实行中，将于周五公布截止。操作上单边暂时不雅望，套利方面可连接抓有05多粕空油，01多豆油空棕榈油套利。

豆粕/菜粕。周二凌晨公布的作物孕育优良率泄露，好意思豆孕育优良率为59%，商场预期为60%，此前一周为59%，客岁同期为57%。NOAA预测，好意思国中部地区将再次出现干旱天气促涨好意思豆。国内方面，受海关通关调查速率的影响，供需偏紧阵势短期难以改换，远月订单较少，建议作念多01合约。

白糖。昨日白糖2309高潮1.24%，ICE原糖着落1.43%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产时事不改，但印度、泰国产量减少预估利多，国内存在硬缺口库存处于历史低位。细心国内新产季榨糖资本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨，巴西方面可能有堵港情况，供应后移，预测近期盘面高位震憾。

生猪。生猪现货价钱基本结识，散户扛价智力有限，预测在8元/斤的位置有一个小的营救，近月小幅贴水。全体标猪出栏量鄙人滑，出栏均重有所回调，标肥价差有收缩趋势，生息户压栏和二育的意愿还在，情谊暂时严慎，补栏意愿一般。结尾耗尽暂时结识，宰杀量抓稳，宰杀场被迫提价，九十月旺季还未降临，冻品库存短期高位难以去化。基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，全体基本面偏松世博体育，弘扬为盘面震憾，空单严慎抓有，弥遥望护看空不雅点，密切关爱月底七月半现货标猪价钱。