专题：A股2025年投资瞻望世博体育

　　核心概要

　　经济：外需压力，内需加力。一方面，特朗普政府对华加征关税或攀扯我国出口；另一方面，外需压力下内需亟待发力，咱们预计2025年地产、耗尽和基建为核心发力部门，房地产投资/销售负增长或拘谨，耗尽受益于存量房贷利率下斡旋“以旧换新”，基建在颠倒国债、所在债务还本付息压力减弱、赤字扩大下保管踏实。

　　流动性：共振宽松，汇率承压。刻下民众强大经济体干预宽松周期，但核心通胀仍高于疫情前的核心水平，好意思国经济韧性和特朗普新任期计策给通胀增添新的扰动项，好意思联储降息节律或更为审慎，好意思元好意思债或呈“上有顶下有底”形势；2025年东说念主民币汇率一定进度受中好意思测度主导，国内信用端能否企稳取决于内需计策告成。

　　计策：宏不雅发力，中不雅牛逼。2025年干预财政货币双宽松阶段，乐不雅情形下财政空间相较于2024年有望加多2.7-3.7万亿元，化债、稳投资、促耗尽计策三线并行，2025年上半年贯穿降准降息有望落地。“十四五”收官在即，低空经济、智能驾驶、高端制造等前沿产业利好或加码，央国企及传统产业并购重组有望提速。

　　市集：沧海溉桑田。咱们积极看多股票市集，合计刻下市集出现了三个紧要滚动，一是计策干线逐步从供给侧走向需求侧，二是三中全会详情的紧要矫正落地晋升风险偏好；三是宏不雅调控出现新想路，流量和存量想维并重；两大拐点：一是中好意思货币计策步入共振宽松期；二是中国财政货币干预双宽松形势。股票市集将受益于这种变化，格调层面小盘占优，成长好于金融，耗尽好于周期。

　　行业树立：柔和科技成长与扩大内需两条干线。AI为代表的产业周期朝上、自主可控诉求晋升和发展新质出产力的配景下，TMT以及AI/机器东说念主等科技领域或将抓续朝上，军工、电新则有望迎来逆境回转；2025年财政发力、稳地产配景下耗尽有望建造，看好扩内需计策加码、科技赋能与出海逻辑共振的汽车、家电等可选耗尽板块；非银事迹详情，有树立价值。

　　风险教唆：民众经济波动超预期、好意思国关税和货币等计策的不祥情趣、中好意思营业摩擦加重、中国房地产等宏不雅经济计策超预期变化、通胀情况显赫超预期、对计策的意会可能存在偏差、产业计策鼓动速率不足预期、有关测算可能存在偏差、部分数据存在缺失值、历史数据仅供参考，部分数据发布更新频率较慢也难以响应最新近况等。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：何俊熹 世博体育